近期人民币对美元汇率中间价沿袭强大升势，上周再度缔造汇改以来的新纪录。市场预期美联储将更进一步降息，这将增大美元升值压力，而保尔森访美则又有可能导致人民币贬值预期强化。那么，本币贬值与资本市场有何关系？在近期人民币贬值的背景下，投资者应当竖立怎样的投资策略呢？　　人民币贬值对资本市场的影响　　人民币贬值对人民币币值外币的汇率影响是必要的，不过对于炒汇的投资者没影响，因为境内银行只容许个人在外币之间权利交易。

境内债市不牵涉到外币，也没影响。期市中的有色金属、农产品在消费领域中进口的比重较小。

理论上，人民币贬值将促使进口量下降。如果市场经常出现供大于求的现象，则不会导致市场产品价格暴跌。不过，目前的人民币加快贬值是因为美元升值所造成，国际大宗商品现货和期货的美元报价也皆大幅度下降。展现出在国内市场方面，在本币经常出现贬值的同时，以进口居多的大宗商品现货和期货价格实时上升，适当的期货市场也经常出现了多头行情，而股票市场方面涉及大宗商品如农产品、铜、铝、黄金等的生产企业也不会获益。

然而，对于石化、石油等进口原油倚赖较为大的企业，则不会导致成本上升。　　不过，人民币大幅度贬值，不会造成出口报价下降，导致竞争力上升，甚至不会导致出口企业倒闭，失业率下降，特别是在是对纺织服装等行业的负面影响较小。人民币贬值促使出境游并转央，对于有经营境外旅游资格的公司不利好影响。

有大量外币贷款的航空公司也不会构成较小外汇收益，也具备受到影响效应。而境外上市筹措资金的A股公司则可能会产生一定的外汇损失。

不过，总体上弊大于利，对经济的负面影响不会体现到股市当中。在沪浅A股上市公司中，出口为导向的纺织、家电、电子元器件等行业，以及港口、交运行业，都会因为出口产品价格优势的巩固，而对公司净利润产生有所不同程度的负面影响。

我国汽车行业的出口额度并不大，人民币贬值反而不会导致进口零部件价格的减少，不利于降低生产成本，具备受到影响效应。　　人民币贬值对外资出入的影响　　对于外资，可以分成投机型和投资型。从东南亚金融危机的情况看，本币加快贬值必会更有部分投机性热钱的流向，并以取得短线收益为目的而展开抹黑。

不过，我国资本市场对外开放程度较低，特别是在是股票市场实施的是QFII制度，即有限度的对外开放。当然，尽管不存在部分热钱流向内地股市豪赌人民币贬值的有可能，但所占到比例并不大。　　对于投资型资金而言，假如人民币贬值10%，不会导致先前流向的外币资金升值10%，出口导向型企业的产品价格上涨10%，同时以外币计算出来的净利润也不会下降10%。总的来讲，人民币小幅贬值对投资型资金的负面影响受限。

对于设于中国的出口导向型企业而言，多数产品的出口价格经常出现小幅下跌，对市场竞争力的影响并不大，会大幅度影响出口。然而，如果贬值幅度较小，则不会呈现出负面效应，减少外商投资的积极性。　　股市方面，如果贬值幅度较小，不会造成更好的境外投机资金流向。

贬值幅度高或较小，一般不会导致投机资金买入离场，具体情况尚需具体分析。　　人民币贬值成必然趋势　　由于我国经济的高快速增长，外资流向的减少，使得人民币贬值压力减小，将近两、三年汇率持续保持贬值已是必然趋势。但中长期看，经济过慢快速增长必定造成调整期的来临，到时候外资的流入，必定造成人民币升值。当然，关键在于我国的宏观调控、产业结构调整和投资体制改革能否顺利进行。

另外，由于我国经济快速增长对外来投资和进出口的依赖度较高，维持目前务实的汇率政策是不利的。　　人民币贬值预期下的投资策略　　预期未来人民币仍不会维持贬值，那么是持有人人民币现金还是以人民币为标价的资产呢？所持现金的前提是人民币币值外币的贬值幅度小于因通胀造成的人民币购买力的上升幅度。所持资产的前提是人民币贬值幅度大于因通胀促使人民币为标价的资产价格涨幅，如股票或大宗商品期货。另外，这一个问题必须动态分析，何时持有人现金和何时持有人股票是关键，投资时机更为重要，这必须考虑到资产自身的价格运营趋势。

　　如果资产不牵涉到外币交易则会受到影响，否则贬值以后，以人民币标价的资产的外币价格理论上不会经常出现上升。境内居民持有人人民币现金，若将近境外消费，也享用将近贬值的益处。

境内企业若将近境外投资也是如此。另外，早已投资境外的境内企业在计算出来来自境外的收益时，盈利也不会大跌。

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